Mandatumin uusi MAMCO II -rahasto on yhdistelmä korkean korkotuoton sijoituksia sekä selkeän arvonnousupotentiaalin pull-to-par-sijoituksia. Strategia hyödyntää likvidejä ja epälikvidejä credit-markkinoita keskittyen segmenttiin, jonka arvioidaan tarjoavan kuhunkin hetkeen parhaan suhteellisen tuoton. Strategia pyrkii sijoittamaan pääomaa suhdanteista riippumatta sekä uusemissio- että jälkimarkkinoilla.
Mandatumin Head of Leveraged Finance Alexander Gallotti
MAMCO II on kerännyt yli 300 miljoonaa euroa sijoitussitoumuksia ensimmäisillä sulkemisillaan ja tehnyt jo ensimmäiset sijoituksensa. Sillä on vahva pohjoismainen fokus, mikä erottaa sen monista muuta Eurooppaa tai Yhdysvaltoja painottavista kilpailijoista.
Rahasto sijoittaa pääasiassa eurooppalaisiin ja pohjoismaisiin korkoinstrumentteihin sekä likvideihin ja julkisiin että epälikvideihin lainoihin. Arviolta noin puolet sijoituksista tehdään eurooppalaisiin tai pohjoismaisiin syndikoituihin senior-laina- tai high yield -velkapapereiden liikkeeseenlaskijoihin. Loput sijoituksista tehdään epälikvideihin yrityslainoihin, kuten direct lending -markkinoille, joissa ison syndikaatin sijaan yksi tai pieni joukko rahoittajia lainoittaa tiettyä yritystä. Allokaatiotavoite vaihtelee kuitenkin markkinaympäristön mukaan.
”Tämä yhdistelmä on suhteellisen uniikki. Laaja mandaattimme toimia joustavasti koko credit-markkinassa antaa meille paremmat eväät tehdä järkeviä ja hyviä sijoituksia. Markkinatilanteet voivat muuttua, ja välillä toinen segmentti on kiinnostavampi kuin toinen”, kuvaa Mandatumin Head of Leveraged Finance Alexander Gallotti.
MAMCO II -rahaston salkku tulee rakentumaan noin 20–30 keskeisestä sijoituksesta, mikä tekee siitä riittävän hajautetun ja samalla keskittyneemmän kuin laajemmat velkastrategiat, joissa voi olla jopa sata nimeä. Hajautus toteutetaan sekä nimikohtaisesti että toimialoittain. Rahaston bruttotuotto-odotus (IRR) on yli 12 prosenttia vuodessa. Korkea tuotto-odotus perustuu kahden tuottotekijän yhdistelmään, jossa keskimääräistä korkeammat kupongit yhdistyvät niin kutsutun pull-to-par -strategian tuomaan arvonnousupotentiaaliin, jossa velkapapereita ostetaan alle nimellisarvon.
”Katsomme laajaa credit-segmenttiä Euroopassa ja Pohjoismaissa, oli kyseessä sitten likvidi korkomarkkina, kuten high yield -luottoluokitetut bondit tai syndikoidut lainat, tai sitten vaikkapa epälikvidi direct lending. Segmentistä huolimatta teemme sijoitukset siihen, missä näemme sen hetken parhaat mahdollisuudet riskikorjattuun tuottoon.”
Rahaston edeltäjä MAMCO I perustettiin vuonna 2020. MAMCO II:n sijoitusstrategia on vastaavanlainen, mutta rahaston rakenne mahdollistaa myös suurempien instituutioiden mukaantulon. Sijoittajakunta on kansainvälisempi: ensimmäisen vuosikerran varat tulivat suomalaissijoittajilta, kun puolestaan MAMCO II on kerännyt sijoitussitoumuksia myös Ruotsista ja Tanskasta.
Tekoälypaniikista tuottoja
Tilaisuus MAMCO II:n sijoitusstrategian painottamalle markkinan dislokaatioiden hyödyntämiselle tarjoutui maaliskuussa 2026, kun ohjelmistoalan yritysten velkapapereiden hinnat laskivat rajusti.
”Rahaston ensimmäisen closingin kohdalle osui isompi markkinaliike, joka lähti osakemarkkinasta ja valui sieltä credit-markkinoille. Jotkut toimijat myivät lähes paniikissa ohjelmistoyritysten velkapapereita mahdollisen tekoälyyn liittyvän uhan takia. Meidän mielestämme se oli ylimitoitettua monien yhtiöiden osalta.”
Gallottin mukaan tekoälyssä on riskejä, mutta myös hyvin paljon potentiaalia tiettyjen teknologia- ja ohjelmistoyhtiöiden osalta esimerkiksi toiminnan tehostamisen kannalta.
”Katsoimme yksittäisiä yrityksiä tarkasti esimerkiksi sitä kautta, minkä tyylisiä palveluita ne tarkalleen tuottavat ja millä alatoimialalla ne toimivat. Totesimme, että aika moni niistä on itseasiassa suhteellisen muutoskestäviä kassavirtakoneita ja todennäköisesti hyötyvät tekoälyn tuomista mahdollisuuksista. Toukokuussa osa sijoituksista oli noussut jo lähelle nimellisarvoa. Olemme tehneet myös ensimmäiset irtaantumiset selvästi yli rahaston keskimääräisen 12 prosentin bruttotuotto-odotuksen (IRR). Nämä varat on jo uudelleen sijoitettu muihin kohteisiin,” Gallotti kertoo.
Tutut yhtiöt ja laajat verkostot
MAMCO II:n sijoituskohteet löytyvät seurannassa olevien kohteiden kautta. Yhteensä yli 200 yhtiötä on seurannassa high yield -puolella ja syndikoidussa lainamarkkinassa, ja niihin on jo sijoitettu Mandatumin muiden strategioiden kautta.
”Me tunnemme nämä yhtiöt hyvin ja meillä on lista yhtiöistä, jotka näkemyksemme mukaan kestävät eri tyylisiä markkinatilanteita. Voimme valikoida yhtiöistä, joita pidämme tällä hetkellä houkuttelevimpina sijoituskohteina, ja siinä voi saada aika hyvän tuoton ilman kovin suurta yrityskohtaista riskiä varsinkin markkinadislokaation yhteydessä. Yhtiökohtaisissa tilanteissa joudumme toki ottamaan enemmän yhtiökohtaista luottoriskiä, mutta siinäkin on taustalla arviomme tilanteesta, yhtiön tulevaisuudesta ja yhtiön arvosta suhteessa velkamäärään.”
Likvidissä segmentissä tuotto on yhdistelmä sijoitusten arvonnoususta ja kuponkituotosta. Epälikvidissä segmentissä sijoituksia tehdään usein uusiin yritysjärjestelyihin liittyviin rahoituksiin, jossa tuotto tulee lähinnä keskimääräistä korkeampien kuponkien muodossa. Rahaston laaja verkosto kattaa yli 40 ulkoista private debt -manageria Mandatumin private debt -ohjelman kautta sekä lukuisia muita kontakteja pääomasijoittajiin ja pääomamarkkinoiden toimijoihin, mikä mahdollistaa monipuolisen ja ajantasaisen sijoituskohteiden löytämisen. Laaja hankintakanava ja verkostot antavat rahastolle ainutlaatuisen aseman markkinoilla ja erityisesti private debt- ja direct lending -kentillä.
”Pääomasijoittajat tuntevat meidät ja tietävät, mitä me teemme. Saamme myös heiltä pyyntöjä osallistua yritysjärjestelyjen rahoitukseen. Omien kontaktiemme kautta näemme aikaisessa vaiheessa, mitä tapahtuu myös epälikvidissä private debt- tai direct lending -markkinassa. Hyvät verkostot tarjoavat myös pääsyn klubirahoitusjärjestelyihin ja muihin erikoistilanteisiin.”
Viimeisten kymmenen vuoden aikana eri kokoisten myyntiaaltojen frekvenssi on lisääntynyt credit-markkinalla. Markkinakohtaisia erikoistilanteita on tyypillisesti aiheutunut esimerkiksi geopoliittisten tapahtumien vuoksi. Tulossa on Gallottin mukaan todennäköisimmin jotain, jota kukaan ei vielä tiedä.
”Olemme varautuneita - pitää olla tarpeeksi kuivaa ruutia, jotta markkinaliikkeitä voidaan hyödyntää”, hän tiivistää.
MAMCO II
- Ammattimaisille sijoittajille tarkoitettu, Mandatumin alkuvuonna 2026 lanseeraama korkorahasto
- Sijoittaa sekä likvideihin että epälikvideihin korkoinstrumentteihin Euroopassa ja Pohjoismaissa
- Tavoittelee korkeaa riskikorjattua tuottoa vaihtelevissa markkinaolosuhteissa
- Varainkeruu jatkuu vuoden 2026 loppuun asti
Markkinointimateriaalia.
Tämä markkinointiviestintä koskee Mandatum Investment Fund SCSp SICAV RAIF rahastoa ja sen alarahastoa “Mandatum Credit Opportunities II” (jäljempänä ”Rahasto”). Tämä asiakirja on Rahaston salkunhoitajana toimivan Mandatum Asset Management Oy:n laatima. Rahaston hallinnointiyhtiönä toimii Maples Fund Management Ireland Limited.
Aikaisempi tuotto ei ole tae tulevasta. Tämä markkinointiviestintä ei ole sijoitusneuvontaa. Sijoittajan tulee tutustua Rahaston dokumentaation ennen lopullisen sijoituspäätöksen tekemistä. Rahaston riskejä on kuvattu tarkemmin rahastodokumentaatiossa.